開源證券-兼評12月PMI數據和2026年“兩新”政策：基于DID模型理解為何消費品以舊換新略退坡-251231
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| DID模型顯示消費品以舊換新邊際杠桿下滑，2026年規模或降至2500億元 (1)消費品以舊換新規模或略降、結構優化。2026年“兩新”更注重政策的精準性和質量，引導產業...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：xd***5 作者：何寧，陳策 評級： 頁數：10 頁 |
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五礦證券-2026年宏觀和大類資產配置展望：行穩致遠-251231
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| 全球：經濟平穩，降息持續。2026年全球經濟預計將保持平穩運行。從周期位置看，美國經濟處于下行期后期，美聯儲降息周期將持續，預計2026年將有50bp-75bp的降息幅度。這不...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：014****69 作者：尤春野 評級： 頁數：27 頁 |
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五礦證券-國際地緣政治系列之二：美國國家安全戰略對中國礦業的影響-251231
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| 報告要點 美國的全球戰略布局出現調整。2025年發布的美國《國家安全戰略》標志著美國全球戰略的重大轉變，美國不再致力于向全球輸出意識形態，而是將重點轉向捍衛“西方文明”的核...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：cpaq******ing 作者：尤春野，于柏寒 評級： 頁數：16 頁 |
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金元證券-12月中國制造業PMI解讀：12月中國制造業PMI重回擴張區間-251231
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| 事項 12月31日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布了中國采購經理指數（PMI）。其中，制造業PMI為50.10%，其五個主要分項指標：新訂單指數、生產指...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：ning******379 作者：賈曉慶 評級： 頁數：6 頁 |
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信達證券-專題報告：PMI超預期背后的信號-251231
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| 12月制造業PMI重返擴張區間，且回升幅度超出市場普遍預期，從年末制造業景氣度的表現來看，我們認為可能釋放了以下幾點信號： 第一，12月出口對經濟的拉動作用或仍較強。新訂單...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：淚**痕 作者：解運亮，麥麟玥 評級： 頁數：10 頁 |
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光大證券-2025年12月PMI點評：PMI重回擴張區間，助力全年經濟圓滿收官-251231
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| 事件： 2025年12月31日，國家統計局公布2025年12月PMI數據，制造業PMI50.1%，前值49.2%，預期49.6%；非制造業PMI 50.2%，前值49.5%...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：hen****08 作者：趙格格，劉星辰 評級： 頁數：6 頁 |
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華西證券-2026年經濟與資產展望：經濟漸入穩態，風偏繼續提升-251231
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| 核心觀點 經濟基本面展望： ● 2026是“十五五”開局之年，技術革命浪潮風起云涌、科技自強自立邁向新征程，中國經濟的全要素勞動生產率和產業競爭力將繼續提升，供給端優勢...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：1583******185 作者：孫付 評級： 頁數：56 頁 |
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東海證券-制造業PMI逆勢走強下的亮點——國內觀察：2025年12月PMI-251231
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| 投資要點 事件：12月31日，國家統計局公布12月官方PMI數據。12月，制造業PMI為50.1%，前值49.2%；非制造業PMI為50.2%，前值49.5%。 核心觀...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：Hel****90 作者：劉思佳，李嘉豪 評級： 頁數：5 頁 |
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國信證券-12月PMI數據解讀：年末脈沖，助力收官-251231
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| 事項： 12月份，制造業PMI、非制造業PMI分別為50.1%和50.2%，分別環比上升0.9個百分點和0.7個百分點。 評論： 結論：制造業PMI回升至榮枯線以上...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：ech****ow 作者：田地，王奕群，董德志 評級： 頁數：7 頁 |
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華寶證券-2026年宏觀資配展望：識變、應變-251231
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| 2025年12月大類資產表現特征回顧： 12月，A股整體回暖，港股持續走弱，海外股市修復，歐股領漲。債市維持疲弱，黃金價格大幅走高，油價延續疲弱，美元指數回落。 A股整...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：mand******ang 作者：蔡夢苑，郝一凡，劉芳 評級： 頁數：35 頁 |
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開源證券-2025年12月PMI數據點評：PMI超預期回升對2026年市場的啟示-251231
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| 事件：國家統計局公布2025年12月采購經理指數運行情況，制造業PMI為50.1%（前值為49.2%，下同），環比提升0.9pct；非制造業PMI為50.2%（49.5%），環...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：sam****ng 作者：陳曦 評級： 頁數：5 頁 |
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聯儲證券-12月高頻數據跟蹤-251231
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| 生產端看，開工率整體偏弱，工業品普遍去庫，產能利用率略有降溫。開工率方面，12月，247家高爐開工率、電爐開工率分別為78.88%、60.10%，均低于上月。螺紋鋼開工率、磨機...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：jam****aw 作者：魏爭，沈夏宜 評級： 頁數：21 頁 |
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聯合資信-12月綜合PMI重返擴張區間-251231
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| 12月綜合PMI重返擴張區間，一舉扭轉了近一個季度的下行趨勢，為2026年“十五五”規劃開局投下關鍵的信心票。這一超預期轉折，標志著前期積極政策的累積效應開始在經濟微觀層面顯現...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：bett******der 作者：張振 評級： 頁數：4 頁 |
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華西證券-PMI大幅反彈，什么信號-251231
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| 2025年12月31日，統計局發布12月PMI。制造業PMI 50.1%，前值49.2%。非制造業PMI 50.2%，前值49.5%。關注以下幾個方面： 第一，制造業PMI...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：boji******005 作者：劉郁，肖金川 評級： 頁數：8 頁 |
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中誠信國際-11月工業企業利潤數據點評：企業利潤承壓加大，工業企業回款速度放緩-251229
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| 事件：2025年1-11月工業企業營收同比增長1.6%，較2024年同期回落0.2個百分點，較1-10月回落0.2個百分點；1-11月工業企業利潤同比0.1%，較2024年同期...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：liu****08 作者：張文宇，張堃，袁海霞 評級： 頁數：6 頁 |
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中誠信國際-2025年11月財政數據點評：財政收支兩端走弱，預算完成進度僅八成-251224
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| 1-11月財政收支數據： 收入端來看，一般公共預算收入同比增長0.8%、政府性基金預算收入同比下滑4.9%；廣義財政收入同比下滑0.2%，較上月回落0.4個百分點，離全年...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：sbw****79 作者：袁海霞，汪苑暉，閆彥明 評級： 頁數：9 頁 |
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中原證券-河南研究：經濟數據跟蹤（2025年11月）-251231
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| 投資要點： 全國經濟運行情況：2025年11月份，全國規模以上工業增加值同比增長4.8%，社會消費品零售總額同比增長1.3%，全國固定資產投資（不含農戶）累計同比下降2.6...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：gogo******art 作者：鄭婷 評級： 頁數：12 頁 |
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金元證券-《中國金融穩定報告（2025）》解讀：金融穩定框架由“風險處置”向“功能拓展”演進-251231
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| 事項 12月26日，央行發布《中國金融穩定報告（2025）》。 核心觀點 2025年報告總基調從“穩妥化解風險”轉向“拓展功能，主動穩定”。2024年報告以“防范化...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：twy****ry 作者：賈曉慶 評級： 頁數：6 頁 |
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華福證券-12月PMI數據解讀：PMI為何重回擴張？-251231
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| 投資要點： PMI表現如何？12月全國制造業PMI顯著回升，4月以來首度升至擴張區間，持平于過去五年同期中位數水平，構成制造業PMI指數的五大分指數中，新訂單、生產、原材料...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：ft***x 作者：陳冠宇 評級： 頁數：7 頁 |
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中郵證券-宏觀研究：2026年兩新政策總量微調，結構聚焦-251231
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| 核心觀點 2025年12月30日，國家發展改革委、財政部聯合發布了《關于2026年實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》（發改環資〔2025〕1745號），旨在推動...[詳細] |
| 2025-12-31 分享者：728****43 作者：袁野 評級： 頁數：8 頁 |
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